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安信国际:安踏体育维持买入评级 目标价172港元


admin| 更新时间:2021-05-04 13:58|点击数:未知
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  安信国际发布研究报告称,维持安踏体育(02020)“买入”评级,目标价172港元,持续看好体育用品赛道在“后疫情”+双奥运时期的发展,长期也持续看好安踏未来的发展。

  报告中称,安踏体育公布一季度零售表现,各品牌均有亮眼表现,库存与折扣均恢复正常,分品牌来看,安踏主品牌同比增长40-45%,其中大货线下/儿童线下/电商分别增长35-40%/45-50%/60%+,安踏整体相比19年同期也有低双位数增长,大货库销比回到5倍水平,线下零售折扣回到7.3折,恢复正常水平,且售罄率好于19年同期,FILA同比增长75-80%,其中大货线下/FUSION/KIDS/电商分别增长80%+/150%/100%/40%+,FILA整体相比19年同期有65-70%的高增长,同时库销比为6倍,零售折扣为7.7-7.8折,均回到疫情前水平,其它品牌同比增长115-120%,主要是DESCENTE和KOLON的贡献,DESCENTE同比增长150%,KOLON同比增长75%+。尽管有20年低基数的原因和棉花事件的短期影响,但剔除疫情的负面影响,各品牌也均有超预期的增长,也体现出公司优质的运营能力。

  安信国际表示,棉花事件刺激短期销售,为国产品牌带来新机遇3月底爆发的新疆棉花事件使得中国消费者的民族情绪格外高涨,对于国产品牌的信赖度和关注度大幅提升。安踏和FILA中国虽然此前加入了BCI,但公司迅速反应,发表声明退出BCI,也赢得众多好评。短期事件的影响会随着时间流逝而逐步消退,未来国产品牌的发展还是要依靠自身品牌力的提升。该行认为,国产的头部品牌在产品设计与质量方面已逐渐向国际品牌靠拢,棉花事件虽然是短期事件,但中长期来看或能改变中国消费者对于国产品牌的看法和态度,使国产品牌受到更多的认可。安踏作为知名国产品牌,有较高的知名度和品牌力,或将持续受益于此事件。

  报告提到,公司主品牌重塑增添新动力,双奥运带来更多关注度此前,安踏主品牌启动了品牌重塑计划,通过关闭低效的终端门店以提高未来店效,并在去年Q3推行了DTC转型,目前进展顺利,大店铺回收基本完成,长期来看将会有助于运营效率的提升和更精细化的管理。此外,双奥运为运动品牌带来更高的关注度,安踏作为冬奥会的合作伙伴,将获得更高的市场关注,公司也会持续推进双奥运下的渠道转型和线上力度加大等策略。

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责任编辑:李双双

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